同时,公司任命目标公司前控股股东许敏为公司执行总裁兼互联…    

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本文来自微信公众号“来咖智库”(ID:FMyanjiuyuan)引子:中世纪著名神学家圣·托马斯·阿奎那撰写的《论恶》(OnEvil)一书中,曾描述了天主教教徒常遇到的七种重大恶行,这些恶行属于罪恶的来源,后来被人们称为七宗罪。如果说,教徒的恶行意味着对自己信仰的严重亵渎,那么一家拟上市公司的隐患对于投资者来说则意味着的巨大风险。上周,猫眼娱乐发布招股书,确定将赴港IPO,有望在年底前正式上市。

这家成立6年,连续亏损20多亿元,上市预期估值超过300亿元的公司却存在着七个巨大的隐忧。隐忧一:资本催肥下依旧连续亏损猫眼娱乐的招股说明书显示,过去的三年半中,猫眼娱乐巨亏20多亿元。其中,2015年、2016年及2017年,猫眼娱乐的亏损净额分别为人民币12.98亿元、5.08亿元及7610万元。仅2018年上半年,猫眼娱乐亏损2.31亿元,经调整后亏损为2070万元。也就是说,历经了多次融资的猫眼娱乐,其实一直都在亏钱。

但是这样一家公司,为何资本还会一直追逐呢?这就要从猫眼的几次重要转折融资说起。2012年猫眼由美团内部孵化而出,作为其娱乐部门旗下运营的在线电影票务业务。发展到2015年10月,在美团与大众点评战略合并完成之后,猫眼整合了大众点评的娱乐业务。据猫眼招股书数据显示,2015年,猫眼的主营业务收入为5.96亿元,毛利2.99亿,经调整后净亏损12.98亿元,当年全国电影总票房为440.69亿元。这个时候的猫眼,还是一个相对纯粹的线上电影票务互联网平台。

2016年4月,猫眼从美团分拆独立并获得其A轮融资。5月,猫眼迎来了第一次根本性的变化,那就是引入了光线传媒。光线传媒的王长田以光线传媒6%的股份和23.83亿元现金的代价成为了猫眼的大股东,其中光线控股持股38.4%,光线传媒持股19%,共计持有猫眼57.4%的股权。此时猫眼估值为83.31亿。在当时媒体的报道中,猫眼号称购票用户超过1.2亿,2015年实现交易额156亿,市场份额曾一度高达70%。

但是敏锐的资本市场却给出了自己的判断。这笔被宣传为王长田“10年来最正确的决定”的交易却并非被资本市场所认可,入股猫眼的消息刚一公布,光线传媒股价就几乎跌停。

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